阿根廷壮举:27.5亿美元100年期国债销售一空

2017-06-26 11:46 来源:未知

 从经济体量上看,阿根廷是拉美第三大经济体。可是自2001年债款危机以来,阿根廷经济面对严重应战。亲商派政府2015年就任后,积极进行经济改革。近来,阿根廷做出了一项豪举,发行100年期的国债。

  历史上迸发过8次主权债款违约,如今国家债款诺言评级为“废物级”,阿根廷近来经过私家配售发行100年期的美元计价国债,一经发售便销售一空。其债券收益率为7.9%,共筹资27.5亿美元,凸显全球出资人关于高收益出资标的需要激烈。

  这次发债具有里程碑含义,标志着上一年才免除债款危机的阿根廷戏剧性的商场恢复。

  是不是存在违约危险?

2001年末,阿根廷迸发金融危机,债款违约规划高达850亿美元。自此,阿根廷被世界债券商场拒之门外长达15年。

  其时,以美国NML本钱公司为代表的一些出资者,以超低价买入阿根廷主权债券,并回绝承受债款重组方案,这些歹意收购违约债券,并经过诉讼追求高额赢利的出资者被称为“秃鹫基金”。

  2012年末,美国纽约联邦法院做出裁决,请求阿根廷全额归还“秃鹫基金”13.3亿美元违约债款,并最终得到美国最高法院核准。

  2016年2月,阿根廷政府同“秃鹫基金”等债权人达成协议,赞同以美元现金方法付出所欠债款。同年4月,阿根廷重返世界债券商场,发行了创纪录的165亿美元债券,用于还账。接着,阿根廷又相继发行了不同币种计价、不同期限的债券。

  本年6月19日,阿根廷初次发行百年长债。由于如今国家债信评等仍属“废物级(B级)”,阿根廷变成第一个发行“世纪国债”的废物评级国家。

  这笔美元国债共筹得27.5亿美元资金,将用于付出预算及归还现有债款;由于遭到哄抢,该债券承受了高达97.5亿美元的订单,令票面利率从开始的8.25%降至7.125%。

  由于债券收益率挨近8%,出资人大概12年便可收回本金。阿根廷经济若能改善,国债报价还会上涨。由于是美元国债,出资者不用忧虑汇率波动,惟一的担忧是阿根廷政府是不是还会呈现债券违约。

  哈佛经济学家罗格夫的研讨显现,自1827年以来,阿根廷政府主权债款违约高达8次。其间,2001年呈现的债券违约,是其时最大规划的主权债款违约。

  阿根廷在2015年才撤销了汇率控制,如今没有取得出资级诺言评级,但阿根廷总统马克里(Mauricio Macri)录用亲商场的官员,并采纳一系列经济改革办法,令出资者遭到鼓动。

  本年以来,阿根廷股市大涨28%。不过,MSCI(美国明晟指数公司)在6月20日并未将阿根廷归入新式商场指数,令商场大感意外。

  阿根廷经济正在逐渐企稳。阿根廷国债报价本年来上涨8.3%,涨幅比全球平均水平6.92%偏高,这有些显现阿根廷在世界金融商场位置现已翻身。阿根廷金融部长卡普托表明,由于阿根廷在世界债市的诺言恢复,才干发行“世纪国债”。

  这次发行的债券,不只使阿根廷跻身于少数几个百年债券主权发行人之列,也凸显出商场对新式商场债券的更广泛热心。在曩昔12个月,摩根大通专心新式商场的美元计价债券指数,给出资者带来了9%的回报率。

  分析师主张,出资人可以思考做短期买卖,但一些出资人仍忧虑阿根廷的经济结构性问题。恰是由于预算赤字偏高,阿根廷政府在推举之前无法处理,才会发行超长债来补漏。

  彪马出资公司首席执行官彼德拉伊塔(Jorge Piedrahita)表明:“阿根廷如今发行100年期债券,非常不成熟。回顾历史就能发现,很难找到阿根廷20年不违约的状况。”

  百年债券为何叫座?

  各国政府与公司热心发行超长债、乃至持久债的因素之一,是为了锁住如今较低的利率;而出资人勇于接受,也是由于收益率较传统债券更高。

  此前,爱尔兰和比利时发行了100年期的国债。奥地利发行过70年期国债。意大利、法国和西班牙发行过50年期国债。日本有40年国债,如今正思考发行50年期国债。墨西哥自2010年以来,现已发行了3次100年期债券。英国财政部发行了7次40至50年期债券。

  1996年1月23日,我国财政部在美国发行4亿美元扬基债券承销协议仪式在纽约举行。这次发行的有100年期债券1亿美元,票面利率为9%。

  美国政府也曾思考发行50年或许100年期的债券。本年2月,美国财政部长姆努钦从前提及此项方案。姆努钦的主意是,美国政府将被“确定”在较低的告贷利率上,未来的利率不太可能进一步大幅降低。美国债券商场此前并不肯发行时长超越30年的债券,因此50年或许100年的债券,关于美国14万亿美元体量的债券商场而言,将是历史性的改变。

  巴西、西班牙及英国公司也相继发行50年以上的公司债。1993年,迪士尼公司发行了3亿美元,到期年限 “100年”的债券,被媒体戏称为“睡美人债券”。除了迪士尼以外,可口可乐、联邦快递、福特轿车等公司也都发行过100年期的公司债。不过,公司债的危险要高于国债,因此通常这类债券会在30年后设定回购条款。若是其时利率更低,公司可以购回自家债券,从头发行资金本钱更低的债券。

  阿根廷“世纪国债”之所以可以叫座,一是由于出资人看好总统马克里的商场友善及经济改革方针,二是本年来阿根廷债市、股市、汇市体现良好;更主要的是,这笔国债的收益率挨近8%,而墨西哥百年债的收益率仅5.5%。爱尔兰在2016年初次发行百年债券,收益率仅为2.35%。

  全球利率超低,寿险公司及年金基金为了轧平长期负债的利息担负,对高收益率财物非常饥渴,尤其是新式债券。操作新式债市的一起基金与ETF已接连20周呈现资金净流入,共达350亿美元。

  英国财物办理公司安石集团研讨部主管邓恩(Jan Dehn)表明,这类高收益率债券会招引稳妥业者与退休基金等特定出资法人的喜爱,他自个也有意认购。

 

 

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